近年來，許多華人精英在全球資本市場愈發活躍，從睿遠基金創始人陳光明、紅杉中國創始人沈南鵬，再到創辦OPPO、vivo並投資茅台、蘋果的段永平。他們不只是追求獲利的投資者，更是重視理念的實踐家。
由於他們的堅持，讓人們重新梳理投資觀念與策略，證明「價值投資」也能在東方的土壤中落地開家花。這些人物中，段永平代表的角色是：企業家×投資人×思想者。
從碎片到系統：價值投資的東方解碼
近來研讀《大道：段永平投資問答錄》一書。段永平做為橫跨商界與投資界的傳奇人物，無論是他設立的小霸王、OPPO、vivo、步步高，還是後來投資的網易、茅台、蘋果 、騰訊等公司，都取得巨大的成功，書寫了商業史上罕見的複合型成功範本。他的經營和投資理念，給創業者、投資人帶來很多啟發。
過往數年，我曾零散研讀過段永平的經營理念與投資箴言，其洞見簡明又深刻。如今，新書將散落於訪談、演講中的思想珍珠串成璀璨項鍊，系統呈現了段永平對巴菲特價值投資理論的東方化詮釋。雖冠以「投資問答錄」之名，實則堪稱創業者與投資人的雙重啟示錄，它既是一套方法論，更是一場關於「如何穿越週期」的哲學思辨。
知行合一的巴菲特門徒，洞悉價值投資
段永平對巴菲特價值投資理論的踐行，堪稱「信徒」二字的最佳註腳。他將其精髓凝練為三句箴言：
一、買股票即買公司，此乃價值投資的信仰基石。1996年，我初入股市時恰逢中國牛市萌芽，在消息驅動的投機狂潮中，我隱約意識到：唯有將股票視為公司股權，以實業思維審視企業價值，方能穿越市場的情緒迷霧。這一認知，在拜讀巴菲特著作後得到終極印證，也讓我從此踏上價值投資的不歸路。此次翻閱《大道》之後，更堅定了我心中對「價值投資」的信仰，給了我很多很好的答案。
二、不懂不做，認知的邊界即投資的邊界。段永平向巴菲特學習，始終恪守能力圈原則，寧可錯失科技浪潮的短期紅利，也不盲目涉足認知盲區。這種清醒的克制，恰是多數投資者缺乏的智慧。
三、風險第一，錢是賺不完的，但虧得完。這句來自忘年交的忠告，讓我在20餘年的投資生涯中始終與杠杆絕緣。在資本市場這個放大人性的名利場，敬畏風險比追逐收益更難能可貴。
價值投資之道，一向知易行難。其核心挑戰在於：
•企業價值的穿透力：需深度解構商業模式、護城河、管理團隊、文化基因等要素，並預判行業變革的衝擊力。這要求投資者兼具商業洞察力與歷史縱深感。
•人性的修煉場：在「暴富神話」的誘惑下堅守本心，在市場誤判時保持定力，在長期蟄伏中篤信價值回歸——這本質上是一場與人性弱點的持久戰。
我的交大校友也是好友、睿遠基金創始人陳光明，正是價值投資中國化的典範。他執掌的東方紅系列產品，在15年間創造超30％的年化收益，後又以睿遠基金延續傳奇。面對"中國市場是否適合價值投資"的質疑，他以一句「投機氛圍愈濃，價值窪地愈多」道破本質——市場的非理性，恰是價值投資者的超額收益之源。
從二級市場到一級市場的認知躍遷
2000年之後涉足一級市場的經歷，讓我對價值投資有了更深層的理解：
•一級市場的價值錨點：儘管公司成熟度不同、流動性差異導致投資邏輯與二級市場相比有所微調（如出手閾值從巴菲特建議的95％降至70～80％甚至更低），但行業選擇、商業模式、核心競爭力、團隊能力、企業文化等核心要素依然決定成敗。
•中國投資人的進化奇蹟：我的大學同班同學、好友沈南鵬以紅杉中國為起點，十年便登頂全球投資人榜首並連續數年，印證了中國投資人極強的學習力與執行力。這不僅是個人能力的勝利，更是時代機遇與文化基因的共振。
近年來，我主導交大基金會的投資工作時，愈發體會到價值投資的普適性：
•動態平衡的藝術：在宏觀周期劇烈波動的當下，大類資產配置需如交響樂指揮般精准調度，既要有長期主義的戰略定力，又需有因時而變的戰術靈活性。
•管理人篩選的價值觀：在股權投資中，我們始終將「是否為真正的價值投資者」做為遴選GP的核心標準。歷史資料證明，將資金託付於價值投資的信徒，終將收穫時間的玫瑰。
給創業者的啟示錄：本分即遠見
近年來，我也花很多精力幫助創業者成長。《大道》一書將段永平在小霸王、步步高、OPPO、VIVO創業歷程進行盤點，提煉的三大法則對創業者尤為珍貴：
一、本分加平常心，本分就是要做對的事情，同時要把事情做對。平常心就是任何時間，特別是在有誘惑時，能排除外界干擾，回到事物本質，辨別是非和對錯，知道什麼是對。本分是商業道德的底線，更是戰略選擇的指南針；平常心則是抵禦誘惑的定海神針，讓企業始終聚焦本質。
二、產品會說話，產品力就是話語權。在流量為王的時代，回歸使用者需求的產品主義，反而成為稀缺的競爭力。
三、企業文化是核心競爭力，願景、使命、價值觀的清晰度，往往決定企業能走多遠。許多初創企業折戟沉沙，根源正在於對文化建設的輕視。
合上書卷，段永平的聲音仍在耳畔迴響：「快就是慢，慢就是快」。在這個追求即時滿足的時代，價值投資與長期主義，恰似一劑清醒的良藥。它提醒我們：真正的成功，從不是與他人競速，而是與時間為友。
做為「價值投資」的信徒，我很開心看到《大道：段永平投資問答錄》的出版，大道無形，榜樣的力量是巨大的。
（作者為上海交通大學教育基金會理事、首席投資官）
