從2003年4月全球股市進入多年的榮景，唯獨台股缺席，許多資深股民早已不耐轉戰海外。
但政府自6月初以來，動作頻頻作多台股，想扭轉全民「捨國內、瘋海外」的投資風氣，能有多大成效還有待觀察。
一位主跑台股近十年的資深證券記者，在今年2月初買進生平第一檔海外基金。吸引他進場的德盛小龍基金，當時因為投資中國股市比重超過政府規定，即將下架。
之前15檔因同樣理由被下架的基金，因為搭上中國股市熱潮，都有不錯的投資報酬率，因此許多人一聽到消息，反而趕快加購搶進。
人有兩隻腳，錢有四隻腳，對投資人來說，錢要投資在哪裡，最重要的關鍵是投資報酬率，跟「愛台灣」沒有太大的關係。
台股敬陪末座，海外基金募爆
這兩年台股的表現可說是亞洲區最差的。摩根富林明投信總經理侯明甫以「磨人」來形容台股。不過他也指出，股民常抱怨台股漲不多，其實從2003年以來，台股的漲幅還是領先全球指數10個百分點，但比起新興市場指數卻整整少了一倍，所以台股不再讓投資人「興奮」，變成一個「有點悶」的市場。
台股漲不動有客觀的環境。德盛安聯投信基金經理人朱彥忠指出，台股的市場結構六成是科技股，而這波的全球股市多頭主要上漲的類股並不是科技股，以致台股落在主流之外。
也因此這一兩年來國內投信很少發行純台股的基金，都是募集海外基金。一位投信主管表示，這是順應潮流的作法，投資人和投信都想賺錢。
今年以來至6月13日止，漲幅最高的海外基金——德盛馬來西亞基金，上漲56.97％，一年期的報酬率更達到109.41％。
這也難怪台灣人熱烈擁抱海外基金。依據中央銀行統計，去年整體海外證券投資，淨流出金額達到441.24億美元，折合新台幣為1.45兆元，創下歷史新高。
政府雙率止血，投資人兩樣情
每每看到海外基金「募爆」消息就血壓升高的中央銀行，自6月初起，開始陸續祭出動作，除了約投信總經理「喝咖啡」，管控海外基金募集金額外，也大力推銷台股，同時改變雙率政策，拉抬新台幣匯率以及利率，企圖穩住資金外流的趨勢。
主管機關一方面希望投信業申請「愛台灣基金」，也就是投資國內股票的基金，另一方面，宣傳海外基金績效的報導和廣告被嚴格控管，一時之間，投信界風聲鶴唳，人人有口難言。
一家金融機構的主管私下抱怨，政府的動作真奇怪，叫投資人去買台股就沒有風險嗎？要業者建議投資人少買海外基金，是叫投資人不要賺錢嗎？可是金融業者又不能不理政府部門的喊話，只能小心翼翼地應付。
那麼投資人到底聽不聽政府的建議呢？觀察台股成交量從低檔一天不到500億元，快速上升到6月20日的1995億元，顯示已有部分資金回籠，但有的投資人可就不領情。
30歲的李先生，投資台股有六年歷史，眼看去年投資台股的報酬率不超過5％，今年元月剛好看到某投信公司推出終身手續費四折的優惠活動，他就開始把部分資金以定期定額方式投資拉丁美洲、東協以及東歐基金，半年來已有約10％的投資報酬率。
最近政府作多，但他並未把資金轉回台股。「大選前政府會放利多，但政治一定是吵吵鬧鬧的，就算一年會賺10％又怎樣，每天都會擔心。而且賺的錢可能還沒有海外基金多呢，」李先生最近還勸說從前的股友最好買些海外基金。
理財更多元，投資配置全球化
除了台股不具魅力外，近年來財富管理銀行熱烈推廣基金理財，以及去年8月實施境外基金總代理制，引進更多元的基金商品後，國人的投資和理財習慣已有很大轉變。
境外基金總代理制實施後，新引進的基金增加131檔，總投資金額達到1兆4821億元，較去年7月增加3742億元，但同時期境內基金只增加669億元。
台北富邦銀行白金理財副理歐茜萍表示，許多客戶的投資理財愈來愈國際化，這是不可能走回頭路的。
歐茜萍說，這兩年來財富管理銀行的客戶中，投資海外基金的人數明顯增加，很多都是投資獲利的客戶再介紹親友來。也有愈來愈多的銀髮族無法靠一年僅有2％左右的定存利息過活，轉而布局海外基金。
一位40多歲的職業婦女張小姐，向來都只作郵局定存。
在一次姐妹淘聚會中，聽到60歲的朋友開心地說，去年上半年海外基金的投資報酬率高達30％，不禁讓她心動，於是主動到銀行找理專。
考慮到張小姐長年來的保守理財習慣，理專一開始給她的建議組合是全球型股票基金加上亞洲、歐洲區域型基金，再搭配債券基金。買了基金以後，以前很少看財經新聞的張小姐，開始每天閱讀財經報紙、雜誌，上網看行情，每週到銀行和理專討論三、四次，而且認真地做筆記。
歐茜萍笑說，也才一年的時間，這位客戶就可以幫自己的母親操作海外基金，而且對各國的經濟情勢有一定的瞭解，都快成了基金投資的專家了。
營造有利環境，資金才能回流
多家銀行理專表示，最近政府做多台股的動作，雖然有少數理財客戶會考慮挪一些資金投入試看看，但並沒有明顯縮減海外基金投資部位的情形。
一家財富管理銀行的主管指出，這一兩年來，國人的投資配置早已全球化，這不是政府喊喊話就可以逆轉局面的。而且很多投資人都是做定期定額的海外投資，不會輕易移轉。再說現階段的確有很多值得長期投資的海外基金，為了客戶的權益，還是要做客觀的建議。
《亞洲華爾街日報》曾評論，近期台灣政府降溫海外基金的作法，不僅無法造成資金回流，反而會損及投資人權益。一家投信公司的高階主管低調地表示，政府的要求，業者也只能配合，但最重要還是要營造有利的環境，讓台股真的漲上來，才能讓資金真正回流。
