2025《遠見》投資趨勢大調查出爐，獨家掌握60家金融投資機構，對景氣、產業、資產配置的第一手洞見。而在「川普2.0」這個最大變數影響下，2025投資將有何種挑戰與機遇？
川普2.0時代來臨！2025投資市場有何變數？川普新政會是台股的助攻，還是逆風？
根據最新出爐的外資報告《摩根士丹利2025年亞洲經濟展望》，2025年亞洲股票市場將進入多極化格局，尤其美國新政府提高關稅，將推升中國、韓國和台灣等高度依賴貿易國家的風險。
相對而言，內需強勁的印度、東協國家和南非，將受益於穩健的經濟成長，以及地緣政治的中立性，成為投資者的優先選擇。而日本因企業改革和內需復甦，也具備相對優勢。
至於台灣，雖坐擁半導體與IT產業優勢，但恐因地緣政治及貿易風險，而充滿挑戰。
星展銀行（台灣）總經理黃思翰指出，隨著全球供應鏈的持續調整，2025年的市場資金與企業資本將重新配置。
不過，台股投資人無需過度擔憂，2024年11月中旬，證交所公布最新全體上市公司統計，2024年前三季營收達29兆190億元，較2023年同期穩步成長3兆465億元，增幅11.73％；稅前淨利更達3兆425億元，較2023年同期增加6745億元，增幅近三成。如此亮眼的成績單，為台股基本面提供底氣。
多年來，《遠見》持續針對金控、銀行、投信投顧、證券與期貨等專業投資機構，展開來年的「投資趨勢大調查」，以提供讀者更全面的市場瞭望、投資洞察，以及第一手的獨家夯股名單。
本次2025投資趨勢大調查共回收60份有效問卷，調查日期涵蓋美國大選前後，許多機構已列入川普重返白宮的變數預測。
投資氛圍好壞，與川普密切相關
問到來年的景氣預測，約有45％的受訪機構認為，台灣2025年的GDP將比2024年「略差」，而認為會「改善」的則有38.3％。值得注意的是，回答「持平」者比例達16.7％，高於往年水準，觀望意味濃厚。
本調查發現，受調機構認為影響全球經濟的前三大變數為「全球地緣政治戰事風險加劇」（66.7％）、「美國新任總統推行的新政」（63％），以及「中國內需萎靡、出口受阻，且政策力道不足以拉抬經濟」（40.7％）。
若從投資觀點出發，有36.7％認為2025年市場會更好，以微幅差距領先回答「變差」的35％。
只是針對全球投資，受調機構最擔心的兩大風險為：地緣政治及美中科技戰。值得探究的是，無論是總體經濟或金融投資，主要變數皆與川普新政方向密切相關。換句話說，2025投資最大的挑戰與機遇，皆來自川普2.0。
這份調查結果也顯示，假設2025年全球經濟景氣復甦不如預期，逾九成受調機構最擔心「市場需求放緩、消費不振，庫存更難去化」（93.3％）；其次為「投資、併購、拓廠等生產投資活動減緩或擱置」（50％），以及「人力縮減，必須減薪、放無薪假或裁員」（46.7％）。
股優於債，2025美股、台股續旺
那麼投資機構如何看待2025年影響台股的最大變數？56.7％首推「美國選後政治動盪，經濟不如預期」，接著是「全球整體經濟復甦緩慢」（53.3％），以及全球央行貨幣政策走勢（35％）。
除了台灣，最具潛力的投資熱點，首選是「美國」（85％），其他二至五名，依序為：「日本」（51.7％）、「新興亞洲」（45％）、印度（35％）及中國（20％）。
值得注意的是，被問到2025最應加碼的投資工具時，受調機構建議加碼「股票」比例最高，達41.7％，與2024幾乎一致。而最受追捧的股票市場則是「美股」，至於「台股」緊追在後。
此外，建議加碼「債券」的亦有20％，當中近六成首選投資等級債（包含美國、新興亞洲等），僅約三成支持政府公債，非投資等級債雖報酬率較高，卻僅有8.3％機構青睞。
而處於逆風，被票選2024最該「減碼」的投資工具是房地產（30％），債券（15％）及原物料（15％）則並列第二。
由於川普將可能強力介入中東及俄烏戰爭，各大投資機構認為油價將持穩，而做為避險資產的黃金，則調升其展望。
值得關注的是，2023年最被看壞的資產「加密貨幣」，2024年僅有10％的機構認為該減碼、看壞度的排名降至第五。2024年11月21日，傳出川普積極研究增設數位資產部門，推升比特幣上漲，逼近每枚10萬美元的新天價。
另一方面，債券在本次調查中同時獲選「加碼」與「減碼」的前兩大順位，顯然市場看法分歧。
合庫投顧董事長兼任總經理暨金控首席經濟學家徐千婷分析，川普若提高關稅、減稅及其他擴大財政赤字政策，均可能影響物價、提高通膨及聯準會（Fed）降息步調，導致債券殖利率走高（價格跌）或需求降低，債券表現恐較遜色。
而美債及美元普遍被當作避險資產。為此，徐千婷提醒，債券投資人應該對川普、聯準會及國際地緣政治風險密切關注，或是以時間換取空間，領息先於賺價差。
統一投信總經理董永寬認為，股債宜長期均衡配置，債券來到新一輪的進場點，正處於低檔，下跌空間有限；股票則看好企業基本面，尤其有AI題材助力，但亦要留意過高本益比。
整體而言，有31.7％受訪機構指出，2025年最適當的資產配置藍圖為「多元資產配置，追求效益、抗波動」。
另，本次受訪60家機構中，有設置投資部門者，亦針對台股進一步填答。
統整影響台股走勢的前五大變數為：美國選後政治動盪造成經濟數據不如預期（56.7%）、全球整體經濟復甦緩慢（53.3％）、全球央行貨幣政策走勢（35％）、熱門概念股退燒（28.3％）以及兩岸矛盾升溫（25％）。
回顧2024年台股，自1月底突破萬八後，截至11月下旬，台股大盤已來到2萬2000多點，期間最高點出現在7月10日，一度站上2萬4390點。
台股可望再攻頂，但波幅震盪大
本次受調機構預測的2025台股高點，過半數認為有機會再向上挑戰，高點在2萬4至2萬6之間；但亦有48.3％認為，最低點會跌破兩萬。
台股預測平均低點為1萬9813點，平均高點則在 2萬5661點，相差5000、6000點，顯然2025年震盪波幅相當大，投資人要做好心理準備。
而半導體（93.3％）、電子零組件（53.3％）及電腦周邊（40％），為受調機構2025年最看好的前三大產業；相對的，塑膠（41.7％）、水泥（38.3％）、營建（30％），則為較不被看好的前三大產業，其和景氣循環高度連動。
展望2025年，有88.3％的受調機構建議布局AI概念股，其次為散熱概念股（45％）及半導體相關概念股（30％）。
不分產業別，在逾千家上市公司中，台積電發揮護國神山的壓倒性聲勢，成為長年嚴選個股冠軍，聯發科居次，廣達則列第三。值得注意的是，鴻海排名大躍升擠進第四，台達電排名第五。
包括台積電、聯發科、鴻海及廣達等202的夯股，均與AI、輝達生態系高度連結。其中最受矚目的為鴻海，今年不但股價翻倍，堪稱台股最紅炸子雞，法人圈看好其轉型有成，從傳統的組裝代工廠一躍為AI伺服器領導者。
據了解，2025年，鴻海AI伺服器將貢獻其20～25％的營收；雲端營收比重，則將從2023年的23％提升至2025年的47％。鴻海近日宣布攜手台中榮總及耕莘醫院，運用輝達超級電腦龐大算力推動智慧醫療落地應用，在精準醫療及預防醫學場景上將更下一城。
