中東地區因油價高漲正快速崛起，光是「海灣經濟合作會議」（GCC）的六個波斯灣邊國家，未來五年就有近1兆美元的投資建設。
加上中東世界出生率較高、以及外來移民人數快速增加，人口增長速度極快，最新統計GCC六國人口已達3587萬。若再加上鄰近的土耳其、埃及、伊朗，伊拉克等廣義的中東回教世界，總人口將達4.57億人，相當於整個歐盟東擴之後的人口總數。人口增長已讓中東本身也成為一大內需市場。
根據美林證券全球財富報告顯示，2004～2005年度，中東地區的百萬富豪人數增加了9.8％，其中沙烏地和阿拉伯聯合大公國分別增加了13.5％和11.8％，是當年度全世界百萬富豪增加幅度最大的地區。
油源財富、人口增長、巨大的投資額、崛起的新富階級，使得以GCC、土耳其，埃及為主的中東證券市場，成為新興市場上令人矚目的新星。
那麼，台灣投資者如何投資中東市場？
吸引外資為上，司法權可棄守
曾派駐中東負責原油採購的台灣中油公司油品行銷事業部主任李洋金說，以經濟眼光看中東，絕不再只是沙漠、駱駝、戰爭和石油而已，中東地區已經是全球經濟重鎮之一。
「中東人買得起、花得起，人口年輕，都市化程度高、基礎建設優良，後續發展潛力無窮，」李洋金說。
如最近統計，2005年中東國家吸引外國直接投資達370億美元，比上一年增加了五倍。其中阿聯居首，吸引外資達120億美元。埃及也吸引57億美元。
中油公司負責中東商情蒐集的財務處組長林衍緄說，中東國家有關經貿投資、商務往來的典章制度，正急速與西方接軌，如美國在三年前提出的獨立董事制度，已經在GCC國家之間導入。
又如卡達為引資招商，在杜哈國際金融中心（DIFC）區域內，規定所有商務訴訟、糾紛仲裁，都以倫敦法院為上訴法院，並讓倫敦高等法院享有終審裁判權。杜拜國際金融中心幾乎也以相同條件吸引外資。
「他們為了取信外資，甚至連司法權都可以拱手讓人，」林衍緄說。英國《經濟學人》甚至形容，中東GCC六個國家，「是在伊斯蘭之海洋中，實施英美法律的小島」，這一切的改變都是為了吸引外資。
中東易漲易跌，高報酬高風險
儘管一切看好，投資暢旺，但到目前為止，仍只有少數幾檔基金鎖定中東為投資標的。原因是，在中東地區股市仍不算開放市場。
摩根富林明投信產品經理謝瑞妍說，中東地區因售油所累積的財富，在美國911事件後，估計有600億美元回流中東市場。然而近年來中東各國股市無論在成交量、成交值方面，雖比以往活躍，卻波動性極高。
發生在去年5月的新興市場股災，也導致中東地區主要股市面臨大幅修正，其中以杜拜、沙烏地阿拉伯兩地的修正幅度最大。（見頁164表1）
杜拜股市在2005年時上漲達1.32倍，但到了2006年，卻一口氣回跌44.4％；沙烏地股市在2005年也漲了一倍多，但去年也回跌達52％。
分析中東市場也可以發現，股市中外資開放程度愈低的，波動程度也會愈大。根據彭博社（Bloomberg）分析，以2006年8月31日為基準時點，往前推52週，中國股市波動幅度23.8％、印度24.6％、巴西22.5％，但沙烏地阿拉伯、黎巴嫩、杜拜等中東國家股市波動程度，卻分別達到51.3％、37％與35.8％。
謝瑞妍說，「中東股市是新興市場中的新興市場，就像年輕人，活蹦亂跳，易漲易跌。」高風險下隱含的是高報酬。
在大量外資挹注基礎建設與人口增加的刺激下，中東經濟發展帶動股市蓬勃發展，但除了埃及、約旦、以色列、黎巴嫩、摩洛哥、葉門、突尼西亞、土耳其之外，其餘包括巴林、阿拉伯聯合大公國、科威特、卡達、阿爾及利亞、伊朗、伊拉克、沙烏地阿拉伯等，仍居於封閉與半封閉的狀態。（見頁164表2）
既然是半封閉狀態，外資又如何切入，分享中東經濟發展的甜美果實？
股市風光，不在波斯灣反在埃及
有趣的是，在中東股票市場裡，風光的可不是波灣六國，反而是埃及。
海灣六國中人口最多的沙烏地阿拉伯，人口才2000多萬，不像埃及人口多達7700多萬，算是中東地區人口較多的國家，使得股市成交量可以更大，加上市場開放，已吸引很多中東油元及國際資金投入。
埃及近水樓台，一方面接受中東油元投入股市，另一方面，埃及企業也運用油國的資金，前進油國大做生意。
中東消費市場崛起，但大型西方企業不易進入，埃及挾著與中東、北非地區同文同種的優勢，包括電信、金融等服務業，甚至製造業，埃及上市公司能見度都相當高。
例如，埃及最大電信業、也是埃及股市最知名掛牌企業「ORASCOM」電信公司，股價自2000年以來，累積上漲幅度高達32倍！
股價大漲主因，除了埃及本土市場外，大部份市場都在阿拉伯半島，受油元經濟帶動之下需求大增，ORASCOM公司業務也跟著水漲船高。
去年埃及外資流入成長率超過50％，因此，雖然去年中東市場普受股災之苦，唯獨埃及仍有超過10％以上的報酬率。
投資採埃及模式選股，以色列生技強
謝瑞妍表示，對中東富裕國家的投資策略，幾乎都是採取「埃及模式」，也就是挑選一些分散於土耳其、埃及、黎巴嫩等開放股市中掛牌、同時在中東油國享有市占率的公司進行投資。
除了電信業之外，金融方面也有類似埃及模式的投資標的，例如，黎巴嫩雖然苦於戰火，但仍是中東金融樞紐，黎巴嫩為很多波斯灣富有油國的王室、富商們從事境外金融操作，黎巴嫩股市的金融股值得留意。
至於在國際新聞中幾乎與戰爭劃上等號的以色列，則是中東地區的成熟市場，股價相對穩定，以色列市場掛牌企業普遍以技術見長。
例如，以色列股市有一家近百年歷史的生技公司（Teva Pharmaceutical），目前是美國那斯達克第三大權值股，以色列股市到處都是生技、化學、機械出口能力極強的跨國性企業，與其他中東股市大異其趣。
土耳其經濟改革佳，經濟前景看好
土耳其為加入歐盟，積極控制通膨，總體經濟改革成功。
現在，通貨膨脹率已經由五年前的70％，降至目前的10％左右，經濟改善已帶動就業與投資的大躍進。
受惠於經濟改革，土耳其掛牌公司AK Bank過去兩年包含房貸在內的消費性貸款餘額成長率高達40％，主要來自土耳其民眾消費增加，包括房貸、小額信貸，積極成長，可見土耳其目前經濟相當看好。
謝瑞妍表示，中東市場去年受新興市場股災影響後，幾乎都出現大幅下跌。
其中杜拜、沙烏地阿拉伯下跌幅度最大。但在油價持續攀升、中東經濟發展之下，中東市場前景仍相當看好。
但謝瑞妍也提醒投資人：新興市場波動幅度極大，在投資組合中，投資比重不宜太高。
