農曆年關前，全球股、債市呈現一片榮景，很多人的問候語除了「新年好」之外，還多了一句：「你上車了嗎？」拿到年終獎金，又該如何運用呢？
今年初，英國《經濟學人》（The Economist）報導指出，全球已開發國家股市指數自2003年起漲，當時已開發國家股價總指數還不到800點（以1970年為100點起算），但到2007年1月時，已達1500點附近，近四年漲幅近一倍。
這樣長期的大多頭，對所有成熟的已開發國家股市來說，都是歷史上前所未見，股市投資人也獲得豐碩報酬。以2006年為例，每一位投資在已開發市場的投資人，平均自股市中獲利程度高達18％！
全球股市火紅，投資人都知道，現在的問題在於多頭究竟會持續到什麼時候？何時才會鳴金收兵、回檔整理？究竟要居高思危，還是大膽買進？
錢潮奔騰/史上最好的時代
《經濟學人》似乎持中性看法。文中首先解讀為何全球股市會連漲四年：根據美國聯邦準備理事會（Fed）、國際貨幣基金會（IMF）的資料，《經濟學人》整理出一份驚人數字：
在過去四年內，全球以美元計價的貨幣流動性，由9％大幅成長到18％，意即流竄在全世界各個金融市場的貨幣數量，四年增加了一倍，是有史以來增幅最快的一段時間。
錢太多，是造就這波全球股市長多行情的主因之一。
另一個原因是，任何一個多頭市場所必須憑藉的是，豐碩的企業獲利。
《經濟學人》分析，全球企業獲利在過去四年內，平均成長極為可觀，企業甚至大量買回自家股票，造就股票奇貨可居。
在資金狂潮推動下，投資人甚至勇於把錢投向垃圾債券、商品期貨等高風險資產。
「現在，幾乎任何想冒險投資的人，都可以從信用市場上借到錢，」《經濟學人》指出，因此全球市場上幾乎任何一種金融商品，在過去四年內都處於上漲局面。
比起最壞的時代/現在還很穩
面對這樣瘋狂的牛市，難道不必擔心泡沫形成，又碰到像2000年那樣全球股市大崩盤嗎？《經濟學人》認為，「還早。」因為長達四年的股市長多，是從企業獲利的實質增長而來，而不是從浮誇的信用評等而來。全球股市分析師也紛紛指出，全球股價目前尚處於低估階段，特別是與政府債券相關的金融資產。
甚至連一般散戶投資者的投資行為，也還沒到類似1990年末期那種過熱的瘋狂狀態，目前散戶的買進行為還算理性。
過去一段時間以來，曾經困擾股市的主要問題，如高油價、房地產從高點逐漸下滑等，似乎對今年股市都不再那麼困擾了。
例如美國西德州中級原油自去年高檔每桶78美元一路走跌，在今年1月18日時，盤中跌破50美元，永豐金控研究總處專業協理黎方國說，這對全球股市是一大利多。
《經濟學人》說，困擾股市的美國經常赤字問題、房地產下滑問題，甚至恐怖主義威脅等空方因素，進入2007年後，幾乎都看到統計數字反彈回升，美國投資人已經出現一種說法：「就像從牢裡出來。」
種種跡象讓各方分析指出，全球金融市場還會維持一段上漲局面，要投資人把手上的持股賣掉，他們會覺得不甘心，甚至先前因為疑慮而下車者，至今已經開始後悔。
外資看高台股/上修預估值
從全球看台灣股市，「力霸風暴」期間，雖然曾有震盪，短時間出現外資退場，但很快又恢復買超。
「台股從6200點到7800點，一直沒有像樣的回檔，我們以為力霸風暴是個回檔的好時機，但結果卻沒有，台股預期比預期還強得多，」華南永昌投信協理林肇基說。
反而部分一路喊空的外資機構，紛紛在去年12月底到今年1月初的時候，翻空為多，大幅調升台股今年高點預估值，例如美林、花旗環球等，最近的一家是瑞銀證券，在1月17日也將原本8116點的預估值，向上調升到8700點。
所有外資機構目前對台股今年高點預估值幾乎都在8500點以上，最樂觀的是法商巴黎證券，認為台股今年高點上看10000點，里昂證券認為9300點，永豐金控也上修至9000點，美林證券8600點、摩根大通8500∼8900點，即使是最保守的花旗環球證券，也認為台股今年最高點可能會達到8450點。
對於進入2007年後的台股盤勢，國內法人持續樂觀看待，永豐金控專業協理黎方國形容，「現在台股是由外資來幫本國企業實施庫藏股。」
黎方國說，庫藏股的實施多半是企業認為自家股票偏低，因此出手買回，但台股上市公司歷經多家外資出面收購，背後最大的訊號就是：台股價格被低估。
但究竟現在還能不能進場，會不會已經在高點？
華南永昌投信協理林肇基說，台股目前籌碼相當穩定，反映散戶進場多寡的融資餘額水位，在1月12日時僅達2845億元，但回顧四年前總統大選前台股7135點波段高點時，融資餘額已近3400億，比較起來，台股目前籌碼仍相當安定。
總體看來，台股及至於全球金融市場在2007年內，看多氣氛仍遠較看空來得濃厚，投資人不妨以資產配置的方式，分散風險，參與這波全球榮景。
謹慎加碼/政府動向變地雷
不過在各方預測今年前景看好的同時，有一些不確定風險必須注意。
儘管全球企業獲利大增雖然是事實，也是金融市場朝正面發展的基本因素，但《經濟學人》認為，這項結果雖然歸功於「全球化」，全球化潮流很明顯地把全球勞工的利益移轉到企業身上，而勞工手上擁有選票，他們會通過政治選舉，來要回他們所失去的利益。
另外無法預測的風險也經常存在。
例如就在2006年12月20日，泰國政府一度宣布針對外資投入泰國股市設最低持股時間限制，若未持有滿一年以上就賣出者，必須課徵高達30％資本利得稅。
這項政策猶如「橫柴入灶」，立即引起泰股外資瘋狂殺出泰國，一天之內泰股暴跌15％，甚至波及其他東南亞股市。
第二天，泰國財政部見勢不可遏，才出面收回成命，前倨後恭，作法備受國際輿論嘲弄，外資短期內雖然歸隊，卻也已經生戒心。
台證投顧通路組組長吳鎮宇說，泰國政府後續仍想控制外資的潛在風險，在十天後，又宣布限制外資投資泰國企業所擁有的董事會投票權不得超過50％，而這一次，所有外資都認為動機不單純。
「這已對東南亞區域市場今年第一季到第二季的籌碼安定性構成一項隱憂，」吳鎮宇說。
總之，展望2007全球與台灣股市，大勢看好，只是無時不在的「地雷」，也必須時時留意。
