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亞、歐、新興市場氣勢續旺

文 / 王相和    
2005-12-19
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亞、歐、新興市場氣勢續旺
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2006年該選哪一支基金?

本刊針對國內十家主要投信、投顧所做的調查,高達九成的專業經理團隊看好亞洲地區,尤其是被譽為「睡獅覺醒」的日本市場,最值得投資。另外景氣開始步入復甦階段的歐洲市場,以及挾著「原物料題材」「金磚題材」的新興市場,投資潛力也不容忽視。

就產業面來看,科技、能源原物料、醫療生化等領域三分天下,被專家評選為2006年最具投資價值的產業基金。

在一般投資人最關心的資產配置方面,考量2006年全球景氣成長力道雖然下降,但仍維持溫和復甦趨勢,因此專家普遍建議維持「股優於債」。但由於引導全球利率動向的美國聯準會,其升息政策可能會在2006年第二季之前響起熄燈號,債市行情可望翻揚,因此保守型、穩健型的投資人,2006年不妨逐步加碼債券基金投資比重。

檢視2005年海外基金所繳出的成績單,績效排行榜前十名幾乎清一色由能源、原物料基金,以及原物料為出口大宗的拉丁美洲基金所包辦,其中報酬率居冠的天達環球能源基金,累計2005年以來漲幅更高達65.49%。

同屬新興市場的東歐地區,拜歐盟東擴等利多之賜,也創造出亮麗的績效,共有六支相關基金晉身績效前二十名。而受到當地股市創下新高激勵,日、韓相關基金報酬成績亦名列前茅。(見頁28表一)

亞洲:成長強勁

至於在2006年,哪些基金最有機會接棒?先鋒投顧總經理林寶珠指出,2006年有三項重要的變化與趨勢值得留意。一是日本即將走出通貨緊縮,二是科技新產品有如大浪襲捲市場,三是美國的升息周期就要結束,這些變化將很有可能造就下一個投資的好機會。

匯豐中華投顧總經理李哲宏表示,「亞洲因經濟及企業盈餘成長強勁,是2006年第一季最受全球資金青睞的地區。」保誠投信副總經理趙樂峰指出,由於美國聯準會的升息即將告一段落,美元利差空間縮水,而人民幣還有升值題材,因此亞洲貨幣資產將再度轉為強勢,成為新焦點。(見頁30表二)亞洲市場中,日本最受青睞。李哲宏說,由於就業市場、消費者信心均轉佳,出口量也持續成長,日本有機會擺脫長達十年的通貨緊縮,經濟體出現結構性的改善,前景持續看俏。

彭博社預估2005年日本經濟成長率可望達到2.4%,為連續四年成長,力道強勁。保德信日韓基金經理人張靜宜也認為,2005年日本大選後,日經指數突破一萬三千點關卡,創下四年來新高,雖然過去一年漲幅已高,但與2000 年所創下的一萬八千點關卡仍有距離,顯示未來還有上攻空間。

南韓也令人驚豔。根據匯豐投資管理公司預估,南韓企業2006年EPS成長率可由今年的-8%大幅成長至14%,但整體本益比卻由今年的九‧七倍降為2006年的八‧五倍,南韓政府樂觀預期2006年經濟成長率上看5%。張靜宜認為,2005年南北韓舉行了六方會談,政治風險降低,同時在南韓政策主導下,當地企業公司治理的情況已大幅提振。她也建議,日、韓市場的中長期投資潛力看好,投資人若擔心追高,不妨趁著拉回整理之際布局,或是利用定期定額投資基金的方式,分攤進場風險。

印度:亞太經濟引擎

在亞洲,另一個深受期待的國家是印度。金磚四國是2005年的熱門投資話題,趙樂峰強調,相較於中國大陸潛藏高度政策風險,而巴西、俄羅斯主要倚靠原物料行情,而原物料價格回檔機率高,所以現階段印度最耀眼。李哲宏表示,國際金融研究所(IIF)樂觀預估印度2006年經濟成長率可高達8%,除中國外,是亞太地區最重要的經濟引擎。

而近年來經濟持續走強的中國大陸,仍然是投資市場的寵兒。只要市場對人民幣升值的預期持續存在,國際熱錢就會繼續往亞洲集中,其中香港更被視為最大贏家。由於中國大陸的投資管道有很多限制,投資人多半選擇前進包括香港在內的大中華地區加以替代,讓香港股市在2005年屢創佳績。

趙樂峰則特別看好台灣的補漲潛力。因為2005年包括美國、歐洲、日本、韓國、香港等地股市均創下新高,唯有台灣市場相對落後,而且台股本益比已來到合理水準,所以「台灣在2006年還是有翻身的機會」。

歐洲:景氣回春

2006年歐洲地區的前景也受投資專家青睞。歐盟公布歐元區2005年第三季GDP較前季成長0.6%,為連續第三季成長,顯見經濟復甦的力道逐漸轉強。摩根富林明歐洲入息債券基金經理人褚人傑表示,目前市場對歐元區與英國的企業獲利,預期平均仍有10%的成長幅度,因此「歐洲可以加碼。」李哲宏指出,歐股本益比較美日股市低,依瑞士信貸證券預估,歐股目前較美股折價11%,加上處於多頭發起線上,值得在2006第一季布局。

2005年漲勢最突出的新興市場,2006年也不乏表現機會。富蘭克林坦伯頓集團新興市場研究團隊總裁墨比爾斯(Mark Mobius)認為,現階段新興市場的本益比僅約十倍,較歷史平均值仍低估,加上當地企業發放股利的比例增加、全球原物料價格維持高檔、新興國家民生消費需求上揚,以及歐盟東擴等整合效益,題材豐富,預估2006年東歐、拉丁美洲的投資契機持續看多。

科技:後市看好

若從產業面來看,科技基金眾望所歸,是多數投資專家2006年的布局首選。摩根富林明總經理侯明甫分析,iPod、MP3、手機等消費性電子產品熱賣,帶動全球科技類股上揚。特別是隨著大陸市場崛起,消費性電子需求大幅增加,除了過去的聖誕節行情外,現在多一個中國農曆年的春節行情,拉長產業旺季效益。加上國際油價走穩,科技產業對產能的控管轉趨嚴格,泡沫化風險相對降低,未來投資潛力值得期待。

能源、原物料:中長期樂觀

已經漲了好幾年的能源、原物料基金,後續表現也不看淡。德盛安聯投信投資長吳宏圖認為,這類基金短線上會有修正風險,不過隨著中國大陸、印度等新興國家逐漸崛起,全球原物料持續供不應求,原物料產品價格高漲將可望成為長期性趨勢,所以相關產業基金仍然具中、長期投資價值。

醫療生化:發展趨勢向上

在禽流感疫情威脅下,醫療生化基金行情逆勢成長。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示,全球人口高齡化以及來自癌症等重大疾病的龐大醫療需求,醫療生化產業的長期發展性的確相當看好,不過投資醫療生化,不必局限於禽流感題材,所謂的流感疫苗概念股,股價本益比偏高,且疫苗產品的權利金收入或營收對公司整體貢獻度有限,投資人最好選擇以整體產業為投資範圍的基金,較能有效掌握產業的發展性。

微量加碼債市比重

2006年全球投資市場仍然潛藏不少經濟變數,因此投資人分散風險,股債資產均衡配置的工作還是不能少。

富蘭克林投顧研究部資深經理羅尤美即建議,由於景氣溫和復甦、美國升息接近尾聲、以及傳染病等變數環伺,2006年的債市可望提供更亮眼的投資表現,因此投資人在新的一年,不妨微幅加碼債市的投資比重。

精采內容請見遠見雜誌2006理財專刊

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