「錢往可以賺錢的地方去！」2005年國人資金如潮水般外流，向全世界的市場搶錢，惟台灣獨憔悴。而這股熱潮，隨著境外基金的引進，以及海外所得課稅的緩衝期，在2006年將會繼續延燒。
如果你是滿手台股，或是僅有新台幣資產的投資人，2005年的理財績效大概是滿江紅。台幣貶值，台股低迷，台灣的消費者物價指數2005年1到10月上漲率達2.29％，創下九年來新高，而一年台幣定存利率只有1.85％，民眾其實處於「負實質利率」的狀態，財富在不知不覺中縮水了。
一位銀行理專指出，即使是最保守的客戶，現在都將部分存款改存美元，享受4％以上的定存利率。她不只有美元存款，還有澳幣、紐幣和日圓資產。2005年理財幣別的多元化相當明顯，連保單都開始出現「外幣保單」。
海外基金再度抬頭
估計2005年海外基金銷售熱到最高點，吸金超過千億元台幣，創五年來最高峰。一家銀行的財富管理主管指出，有位客戶本來喜歡自己操作台股，但在兩年前購買德盛全球生技大壩基金，持有一年賣出就賺了將近四成之後，開始喜歡上海外基金。2005年初買了日本基金、能源基金，獲利也都超過一成，現在這位客戶熱烈擁抱海外市場，已經很少在玩台股了。
這家銀行的VIP理財客戶，在2005年投資海外的比例普遍已由四分之一快速成長到三分之一，預估2006年的資產配置將會提高到海內外各占一半。
散戶落跑，大戶資金更是撤守台灣。
這一、兩年來，有的醫生、律師組團到香港購買保單，有的直接在國內買地下保單，業界估計購買境外保單的金額，2005年已突破500億美元。赴大陸的購屋團也時有所聞，以上海最熱門。
在香港修法，決定自2006年2月11日起取消遺產稅，並追溯至2005年7月15日實施後，資金的轉移潮也低調地啟動了。
一家銀行主管指出，以前台灣有錢人為了節稅，還要搬錢到瑞士、加拿大，現在只要去香港就行了，方便許多。
富邦銀行最近就接到不少客戶的要求，希望在香港開戶。因此富邦銀行在香港的子公司，陸續派出理專到台灣服務客戶，VIP客戶連國門都不用出，就可輕鬆擁有海外帳戶。
資金外移投資風潮
台灣有「流浪錢」的傳統，不少資金都留在海外，但2005年國人資金外移之勢更加凶猛。依據中央銀行的統計，2005年第三季國人匯出投資證券的金額高達3500億元，創下歷史單季次高記錄，主要用途是購買海外基金。累計2005年前三季，國人匯出投資證券金額更達到8500億元，已超過2004年全年匯出金額約7837億元的水準。
華頓投信副董事長羅立群指出，投資理財本來就不該「站在玉山看台灣」，而是要「站在月球看地球」，這樣才有足夠寬廣的眼光，可以看到整個亞洲、美洲、歐洲和新興市場的投資機會。
展望2006年，這股資金外移投資風潮不僅難以扭轉，還可能加速。
因為新台幣利率偏低，如果未來台灣升息速度不如美國，資金難以回流。加上「境外基金總代理制」的實施，2006年將有更多的境外基金搶灘，分食市場大餅。尤其是最低稅負制對海外所得課稅的緩衝期，將加速新一波資金的外移。
2005年12月9日立法院三讀通過「最低稅負制」，增訂海外所得有100萬元免稅額，但個人海外所得最晚將在2010年納入課稅。一位會計師指出，目前海外所得是台灣許多有錢人規劃節稅的重要管道，新法案影響所及，在緩衝期的四到五年內，恐怕會提前掀起高所得者的資金逃難潮。
海外基金報酬率較高
種種跡象顯示，國人理財「離世界愈來愈近了」！
因為投資都希望賺錢，而就報酬率來看，「國內市場有推力，國外市場有拉力」，群益投顧總經理徐華武指出。
遠東商銀財富管理副總經理喻芝蘭分析，近一年來，東歐、拉丁美洲股票型基金報酬率逾七成，比起國內股票型基金最高四成的報酬率佳，而且國內股市波動過大，不少基金還出現淨值負成長。海外債券型基金近一年的報酬率也有6％到13％，比起國內債券型基金僅1％上下的報酬率，也超出很多。
「做台灣股市真的很辛苦，」富達投信總經理季崇慧指出。過去十五年來若以投資台股大盤指數的平均報酬率計算，約只有3％，但如果投資配置裡，以台灣、美國和歐洲的三種股票指數同比例搭配，報酬率可高達7.5％。
2005年5月富達投信所做的一項調查顯示，國人平均投資股票的周轉率一年只有四次，活動力較強的投資人平均也只有七次，周轉率明顯下滑，季崇慧判斷應該是投資人覺得短線進出獲利不高，還要花手續費划不來；另一種可能是因為被套牢，索性就不動了。
投資理財向世界靠攏
新理財商品不斷引進，也讓投資人的視野更加開闊，不再執著國內市場。
近年來政府加快金融商品的開放腳步，從期貨、選擇權、投資型保單、指數股票型基金（ETF）、資產證券化商品、結構式商品、海外新基金等，商品琳瑯滿目。在財富管理銀行紛紛設立後，這些新商品的傳播速度更快。「你到財富管理銀行去，理專就不停地跟你解說新產品，」羅立群形容。
投顧業者指出，外流的資金主要有三大去向，一是買美股、美債，還有各式的指數股票型基金，其次是買海外基金，以及各種連動債券，後兩者在2005年上半年就大約流出1500至2000億元台幣。
自2002年出現的連動債，是這幾年的熱門商品之一。
許多在股市受傷的投資人，對這種號稱可以保本、保息的商品趨之若鶩。連動債可以連結許多標的，利率、貨幣、個股、房地產，甚至新流行的REITs、替代能源等。保守估計，連動式債券四年來，在銀行和保險公司的強力促銷下，估計吸走了約4000億台幣。
至於海外基金，本來就是國人最熟悉的海外投資工具，3000元就可以投資全世界。
一般人不太容易直接投資的市場，例如2005年的火熱話題「金磚四國」，投資人買相關的基金，就能參與這四國的榮景。
隨著「境外基金總代理制」的實施，2006年將有更多的海外新基金湧進國內。AIG集團旗下的友邦投顧董事長魏寶生就指出，該公司所代理的基金數目將會增加，據他瞭解，有不少外資也正在等著進場。
資產配置決定九成勝算
「投資主要看2R，」華僑銀行副總經理周筱玲指出。一是Return（報酬），所以要打破世界的界線，往賺錢比較多的地方去；另一個就是Risk（風險），藉著分散投資，可有效降低風險。「如果資產僅配置在台灣的話，報酬無法提高，風險也無法分散，」她說。
不過在風險分散的同時，海外投資工具都有匯率變化的風險，也是需要注意的。
好的資產配置通常就決定了九成的勝算。
美國知名的投資學者布里森（Gray Brinson）研究發現，投資組合的報酬有91％決定於投資者如何進行資產配置，所以資產配置的重要性遠超過選股，以及買賣時機的決定。
喻芝蘭表示，遠東商銀在幫客戶做資產配置架構時，都會考量包括台幣和外幣存款、共同基金、連動式債券以及保險等多種工具。
「先判斷未來五到十年的趨勢，然後把最好的資產配置放在那裡，不要短線進出，」這是羅立群的作法。
他說，例如看準人口老化的趨勢，未來大多數老人的退休金都會往債券市場去，所以你的錢就可以跟著走，投資評等佳的債券。然後再投資一部分在年輕的國家，例如印度、大陸、東歐、拉丁美洲等，以提高報酬率。
「投資產品的多樣化，絕對必要！」群益投顧總經理徐華武也如此表示。
瞭解新商品再進場
不過新金融商品愈來愈多，對投資人也是一項挑戰，必須不斷學習。
中國人壽固定收益處協理黃之寧有位朋友，是大學文學院的教授，有次高興地問他，銀行向他介紹一個結構式商品，報酬率很高，他很想買。黃之寧反問他，那個結構式商品是哪家銀行發行的？產品連結什麼東西？報酬率是怎麼算的？結果這位教授一問三不知。
「新金融商品的透明度非常重要，連國際知名銀行都可能發生糾紛而互告，小投資人更要謹慎，」黃之寧說。根據花旗銀行所進行的「2004亞洲財富大調查」報告顯示，亞洲四小龍中，包括香港、新加坡、南韓及台灣的資產中，現金部位比重高達50％，投資比例明顯偏低。主要的原因是亞洲投資人缺乏自信和知識，所以抗拒投資較複雜的商品。
花旗銀行台灣區消費金融負責人管國霖認為，在面對波動加劇、投資工具更趨多元化的投資環境時，投資人學習如何將資產做更有效的分配，是一項重要的課題，而不是墨守成規地將所有的資產放在存款帳戶裡。
摩根士丹利亞太區首席經濟分析師謝國忠指出，資金在波動中找尋獲利機會，全球資金也在「聰明錢」（smart money）和「愚笨錢」（dumb money）中尋求平衡。你會是最先發現新獲利市場的聰明錢，還是跑得最慢的愚笨錢，將取決於你對全球投資市場的認知。
購買新金融商品前7大問
1.弄清楚你投資的商品內容，記得貨比三家。
2.明白投資的最大風險是什麼？若發生問題，要找誰？
3.誰負責操作？
4.該產品最近的表現如何？
5.預估未來的表現如何？
6.能不能長期投資？
7.最近自己有沒有要用錢？
資料來源：中國人壽固定收益處協理黃之寧
總代理制上路
買境外基金多層保障
投資人買境外基金將更有保障！
「境外基金總代理制度」在2005年8月公告實施，並有一年的緩衝期讓業者準備，未來每檔可在台銷售的境外基金都有一個「總代理公司」，「冤有頭、債有主」，若發生問題，投資人不會求助無門，而且資訊也將更透明化。
友邦投顧董事長魏寶生指出，有了新規定的保護，境外基金將更受投資人的歡迎。但市場的競爭也會更形激烈。
「境外基金」（offshore fund）是指基金註冊地不在台灣的共同基金。由國內投信公司發行，投資區域在海外的基金稱為「海外基金」，由國內投顧代理來台的是「境外基金」，不過以往大家習慣把所有投資海外的基金統稱為海外基金。目前核備可以在台銷售的境外基金約有七百六十六檔，2006年預估將有一波新基金引進的風潮。
新制度對投資人的好處包括：
● 可以公開做廣告行銷：以往不准做廣告，投資人能得到的資訊有限。
● 申購的管道變多：以往投資人必須透過銀行或券商申購，未來投信、投顧、券商及銀行都可以直接銷售境外基金。
● 基金資訊更透明：總代理公司要設立公開資訊專用網站，每天公布基金淨值、投資組合、投資人每日申購贖回淨額，可以改善現行大戶和散戶資訊不對稱的情況。
● 引進限制放寬：境外基金成立滿一年，就可申請來台銷售，比目前兩年的規定寬鬆。
● 有窗口處理糾紛：以往境外基金如果發生問題，代理的投顧公司不必對投資人負責任。新制規定一家國外基金公司只能與國內一家總代理公司簽約，所以發生問題時，總代理公司必須出面解決，否則主管機關會處罰。（林美姿）
精采內容請見遠見雜誌2006理財專刊
